浙商資產(chǎn)研究院《不良資產(chǎn)行業(yè)周報(bào)》(第200期)
發(fā)布時(shí)間: 2022年02月21日 17:30
本期要點(diǎn):
一、政策動(dòng)態(tài)
(一)國(guó)常會(huì)加大財(cái)稅金融支持力度,促進(jìn)工業(yè)和服務(wù)業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)
(二)央行行長(zhǎng)易綱:中國(guó)通脹總體溫和,貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度
(三)銀保監(jiān)會(huì)就《信托業(yè)保障基金和流動(dòng)性互助基金管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見
二、行業(yè)訊息
(一)東方資產(chǎn)和信達(dá)地產(chǎn)發(fā)債用于支持房企紓困
(二)千億房企陽(yáng)光城再次爆雷 1.7億元利息無(wú)法按時(shí)支付
(三)中國(guó)銀行掛牌個(gè)貸包
來(lái)源:浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動(dòng)態(tài)
(一)國(guó)常會(huì)加大財(cái)稅金融支持力度,促進(jìn)工業(yè)和服務(wù)業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)
2月14日國(guó)常會(huì)確定促進(jìn)工業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)和服務(wù)業(yè)特殊困難行業(yè)紓困發(fā)展的措施。一是加大所得稅減免。延長(zhǎng)制造業(yè)中小微企業(yè)緩稅政策。擴(kuò)大地方“六稅兩費(fèi)”減免政策適用范圍至全部小型微利企業(yè)和個(gè)體工商戶。二是加強(qiáng)金融服務(wù),支持增加普惠小微貸款、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款,促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。三是推進(jìn)制造業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈,加快新型基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè),擴(kuò)大有效投資。四是針對(duì)餐飲、零售、旅游、交通客運(yùn)等特殊困難行業(yè),加大階段性稅收減免、部分社保費(fèi)緩繳等支持,促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)和消費(fèi)恢復(fù)。
評(píng)論:國(guó)常會(huì)提出的財(cái)稅制度改革主要面向制造業(yè)和服務(wù)業(yè),關(guān)注小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的財(cái)稅改革,估計(jì)該改革的目的是為了鋪墊將要退坡的貨幣寬松。預(yù)計(jì)本年的貨幣寬松將會(huì)在外部影響下退坡,屆時(shí)小微企業(yè)需要新的緩釋刺激來(lái)維持軟著陸。
(二)央行行長(zhǎng)易綱:中國(guó)通脹總體溫和,貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率不斷提升,人民銀行將保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度,加大跨周期調(diào)節(jié)力度,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
評(píng)論:目前我國(guó)的貨幣政策仍然偏寬松,海外的其他央行則已經(jīng)準(zhǔn)備tapper,因此我國(guó)有較大的通脹壓力。為了維持通脹溫和可控,我國(guó)可能需要主動(dòng)調(diào)節(jié)匯率同時(shí)加大內(nèi)循環(huán)效率,抵沖外部壓力。
(三)銀保監(jiān)會(huì)就《信托業(yè)保障基金和流動(dòng)性互助基金管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見
中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)商財(cái)政部對(duì)《信托業(yè)保障基金管理辦法》(銀監(jiān)發(fā)〔2014〕50號(hào))進(jìn)行修訂,形成了《信托業(yè)保障基金和流動(dòng)性互助基金管理辦法(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》),現(xiàn)向社會(huì)公開征求意見?!掇k法》共七章、四十七條,包括總則、基金治理架構(gòu)、基金的籌集和管理、基金的使用、風(fēng)險(xiǎn)管控、監(jiān)督管理、附則。其中主要修訂內(nèi)容如下:一是優(yōu)化基金籌集機(jī)制。根據(jù)基金功能不同,將原認(rèn)購(gòu)制基金更名為流動(dòng)性互助基金,同時(shí)設(shè)立繳納制信托業(yè)保障基金。在信托行業(yè)轉(zhuǎn)型期,實(shí)行保障基金和流動(dòng)性互助基金并行的籌集機(jī)制,以增強(qiáng)基金損失吸收能力,豐富化險(xiǎn)資金來(lái)源;待行業(yè)轉(zhuǎn)型和風(fēng)險(xiǎn)化解基本完成后,可適時(shí)調(diào)整認(rèn)購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)?;谛磐泄撅L(fēng)險(xiǎn)狀況實(shí)行差異化保障基金繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),信托公司不再按凈資產(chǎn)1%認(rèn)購(gòu)基金。二是明確基金定位和使用方式。流動(dòng)性互助基金主要發(fā)揮信托業(yè)流動(dòng)性調(diào)劑功能。在符合條件的前提下,保障基金可以通過(guò)階段性持股、設(shè)立過(guò)橋機(jī)構(gòu)等方式參與信托公司風(fēng)險(xiǎn)處置。兩類基金均不得用于救助被撤銷或破產(chǎn)清算的信托公司。三是強(qiáng)化道德風(fēng)險(xiǎn)防范。信托公司及其股東應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行恢復(fù)與處置計(jì)劃,積極開展自救。信托公司因管理失當(dāng)而承擔(dān)賠償責(zé)任,應(yīng)當(dāng)以資本金為限,且股東和無(wú)擔(dān)保債權(quán)人應(yīng)當(dāng)先承擔(dān)損失?;饏⑴c化險(xiǎn),應(yīng)當(dāng)遵循社會(huì)公平性原則,避免產(chǎn)生逆向激勵(lì)。明確基金使用的禁止性行為,并對(duì)相關(guān)責(zé)任人建立追責(zé)問(wèn)責(zé)機(jī)制。
評(píng)論:信保基金的角色類似于CCP中的保障機(jī)制,行業(yè)中的主要參與者將交易的一定比例資金存入信保基金中,共同形成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)抗。在模型上這種操作是可行的,但是在實(shí)務(wù)中需要注意信托的業(yè)務(wù)類型集中度不宜過(guò)高,否則風(fēng)險(xiǎn)分散作用無(wú)法體現(xiàn)。另外還需關(guān)注機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橛行疟;鸨5缀笮磐蟹炊鴷?huì)更加激進(jìn)展業(yè)。
二、行業(yè)資訊
(一)東方資產(chǎn)和信達(dá)地產(chǎn)發(fā)債用于支持房企紓困
中國(guó)東方資產(chǎn)稱在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行不超過(guò)人民幣100億元金融債券的申請(qǐng)獲批。本次債券募集資金主要用于重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)化解及處置,開展房地產(chǎn)行業(yè)不良資產(chǎn)紓困及房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)化解工作。信達(dá)地產(chǎn)亦發(fā)布2022年度第一期中期票據(jù)募集說(shuō)明書,債券注冊(cè)金額人民幣50億元,本期發(fā)行金額6億元,期限5年,無(wú)擔(dān)保,主體信用等級(jí)AA+,債項(xiàng)無(wú)評(píng)級(jí)。根據(jù)募集說(shuō)明書,信達(dá)地產(chǎn)擬將23億元用于支付和置換前期已支付的房地產(chǎn)項(xiàng)目收購(gòu)款項(xiàng),7億元用于項(xiàng)目建設(shè)、20億元償還到期的債務(wù)融資工具本息。
評(píng)論:東方資產(chǎn)的資金實(shí)力疊加信達(dá)地產(chǎn)的房地產(chǎn)行業(yè)資源,能夠?yàn)槲覈?guó)重點(diǎn)的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目提供應(yīng)急資金紓困。雖然從規(guī)模上來(lái)看,本次發(fā)債的專項(xiàng)資金規(guī)模并不多,但是中央金融機(jī)構(gòu)的信用背書可以提升困境房地產(chǎn)企業(yè)的信用評(píng)級(jí),從而改善融資環(huán)境。
(二)千億房企陽(yáng)光城再次爆雷 1.7億元利息無(wú)法按時(shí)支付
繼境內(nèi)債出現(xiàn)利息展期和違約不到20天,千億“閩系”陽(yáng)光城規(guī)模更大的境外債出現(xiàn)利息違約。2月17日晚,陽(yáng)光城公告,存續(xù)規(guī)模分別為3億美元和3.57億美元的兩筆美元債未能按在30日豁免期內(nèi)(即2022年2月15日)支付利息,合計(jì)約2726萬(wàn)美元,構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。就在一個(gè)月后的3月18號(hào),陽(yáng)光城有另外一筆存續(xù)規(guī)模2276萬(wàn)美元的債券到期,會(huì)否出現(xiàn)本金實(shí)質(zhì)性違約值得關(guān)注。近期,陽(yáng)光城4次公告控股股東陽(yáng)光集團(tuán)及其一致行動(dòng)人股份被司法凍結(jié),3次公告出現(xiàn)被動(dòng)減持,凍結(jié)加減持合計(jì)股份達(dá)到了5.6億股,占到陽(yáng)光城總股本的13.72%,占到控股股東及其一致行動(dòng)人持有股份的約31%。1月29日,深交所下發(fā)關(guān)注函要求公司說(shuō)明債務(wù)情況及控股股東相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)公司治理、股權(quán)穩(wěn)定性等方面的影響,2月12日公司公告延期回復(fù)。
評(píng)論:近期閩系房企風(fēng)險(xiǎn)暴雷事件較多,除了陽(yáng)光城外還有正榮房產(chǎn)也出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),相對(duì)市場(chǎng)化的房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴雷是風(fēng)險(xiǎn)蔓延的領(lǐng)先信號(hào),當(dāng)國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)出險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)則說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)蔓延達(dá)到高位,將會(huì)有一定程度的回暖。
(三)中國(guó)銀行掛牌個(gè)貸包
2022年2月16日,中國(guó)銀行江蘇省分行在銀登中心網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于2022年第1期個(gè)人經(jīng)營(yíng)類不良貸款轉(zhuǎn)讓公告》,成為中國(guó)銀行2022年首個(gè)掛拍處置的個(gè)貸不良資產(chǎn)包。中國(guó)銀行也成為2022年繼平安銀行之后第二家在銀登中心掛拍處置個(gè)貸不良資產(chǎn)包的銀行。據(jù)轉(zhuǎn)讓公告相關(guān)信息顯示,該資產(chǎn)包為個(gè)人經(jīng)營(yíng)類不良貸款,均為信用貸款,其中不良貸款本金余額717.64萬(wàn)元,本息余額749.08萬(wàn)元,規(guī)模較小。該資產(chǎn)包內(nèi)共包括個(gè)貸不良18戶19筆,加權(quán)平均逾期天數(shù)較短,僅為219天,正在積極采取追索程序中。其中8戶尚未訴訟,本息金額305.47萬(wàn)元,占比40.78%,6戶正在審理中,2戶已判決尚在上訴期,2戶已申請(qǐng)執(zhí)行。
評(píng)論:中國(guó)銀行掛牌的個(gè)貸不良包主要是個(gè)體經(jīng)營(yíng)貸款,這可能是表明2020-2021年疫情期間的紓困資金體現(xiàn)出不良,這部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比較高,但是債務(wù)人較為分散并且抵質(zhì)押物質(zhì)量參差不齊,需要AMC具有較強(qiáng)的處置能力。
熱門推薦