內(nèi)容摘要

監(jiān)管政策

金融管理部門召集全國性資產(chǎn)管理公司研究參與房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)問題處理

中國人民銀行、中國銀保監(jiān)召開專題座談會，促進中小金融機構(gòu)不良資產(chǎn)處置和兼并重組 

十九屆中央第八輪巡視向25家金融單位反饋工作全部完成 

行業(yè)動態(tài)

橡樹資本接管中國恒大部分資產(chǎn)

銀登中心發(fā)布關(guān)于《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)收費辦法(試行)》的公示

吉艾科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損9億元至10.5億元

重慶五中法院分別裁定受理隆鑫集團等13家企業(yè)破產(chǎn)重整案

遠洋資本聯(lián)合多家全球知名機構(gòu)投資者發(fā)起設(shè)立6億美元地產(chǎn)特殊機會美元基金

陽光城美元債構(gòu)成實質(zhì)性違約

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、監(jiān)管政策

1. 根據(jù)中國證券報的報道，近日金融管理部門召集幾家全國性資產(chǎn)管理公司（AMC）開會，研究資產(chǎn)管理公司參與房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)問題處理，報道強調(diào)了“市場化、法制化”的原則，但沒有進一步披露不良資產(chǎn)管理公司參與債務(wù)處理的方案。

點評：今年2月東方資產(chǎn)獲批發(fā)行不超過100億元金融債券，專項用于“重點房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)質(zhì)項目的風(fēng)險化解及處置”。信達地產(chǎn)發(fā)行中期票據(jù)，注冊金額50億元，用于“房地產(chǎn)項目收購款項”、“項目建設(shè)”、“債務(wù)融資工具本息”。

隨著“三條紅線”新規(guī)及后續(xù)的一系列監(jiān)管政策的出臺，房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境逐漸惡化，企業(yè)融資難度增大，流動性風(fēng)險提升，不少房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險。與房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)規(guī)模相比，AMC能調(diào)動的資金規(guī)模較為有限，AMC參與合作處置房地產(chǎn)企業(yè)金融風(fēng)險化解或參與處置拆分出的單體項目的可能性較大。

二、行業(yè)動態(tài)

1. 1月30日晚間，中國恒大在港交所公告稱，若干附屬公司的資產(chǎn)被委任資產(chǎn)接管人。有媒體報道稱，正是美國最大不良資產(chǎn)公司橡樹資本委任的接管人。

公告稱，1月26日，中國恒大了解到公司若干附屬公司的資產(chǎn)被委任資產(chǎn)接管人，該資產(chǎn)為中國恒大附屬公司在2021年1月簽署的一項本金約5.2億美元融資交易的擔保，該資產(chǎn)是位于中國香港元朗的一塊擬用于住宅的未開發(fā)土地。

美國橡樹資本是恒大的海外債權(quán)人，任命接管人擬接管恒大在香港元朗的豪宅項目控制權(quán)，用于債權(quán)清算；而在內(nèi)部，該豪宅項目被叫做城堡項目。橡樹資本曾為兩個大型恒大地產(chǎn)項目提供了共約10億美元的擔保貸款，其中就包括香港這塊“城堡”的大片土地和海上威尼斯發(fā)展項目。在海上威尼斯項目上，恒大已經(jīng)投資了300億人民幣。知情人士稱，去年年底，恒大海上威尼斯項目拖欠了橡樹資本提供的4億美元擔保貸款。該違約允許橡樹資本取得該項目的控制權(quán)，重啟建設(shè)并對外銷售。

點評：從交易結(jié)構(gòu)設(shè)計看橡樹資產(chǎn)在項目出險前已經(jīng)介入項目，項目出險實質(zhì)性不良后被委任資產(chǎn)接管人進行債權(quán)清算處置。橡樹資產(chǎn)作為海外專業(yè)不良投資機構(gòu)，在早期介入高風(fēng)險項目，憑借不良資產(chǎn)處置能力，無論項目是否出險最終都能獲得收益，而更高的風(fēng)險偏好也對應(yīng)著更高的收益回報。