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【上海證券】上交所“新公司債”蓬勃發(fā)展獲市場點(diǎn)贊

發(fā)布時間:2015年08月24日 09:00

     

在過去近4個月時間內(nèi),上交所共受理“新公司債”上市或掛牌申請超過300家,計劃融資總金額超過7300億元,上述受理的“新公司債”中已經(jīng)完成發(fā)行的將近70家,總的融資規(guī)模超過1800億元。今年1-7月,加上完成發(fā)行的存量公司債,上交所公司債券已完成發(fā)行的融資規(guī)模超過6500億元,是去年全年水平的2倍以上,也超過同期上交所股票融資規(guī)模。


       市場正在為上交所的“新公司債”點(diǎn)贊。


       在過去近4個月時間內(nèi),上交所共受理“新公司債”上市或掛牌申請超過300家,計劃融資總金額超過7300億元,上述受理的“新公司債”中已經(jīng)完成發(fā)行的將近70家,總的融資規(guī)模超過1800億元。今年1-7月,加上完成發(fā)行的存量公司債,上交所公司債券已完成發(fā)行的融資規(guī)模超過6500億元,是去年全年水平的2倍以上,也超過同期上交所股票融資規(guī)模。


       盡管影響力和社會關(guān)注度尚與股票市場存在差距,但這抹亮色委實難以掩蓋——在7月單月發(fā)行規(guī)模創(chuàng)出歷史紀(jì)錄后,已有媒體感嘆公司債“逆襲”,并評價公司債成為“當(dāng)下機(jī)構(gòu)避險、企業(yè)融資的軟著陸轉(zhuǎn)換器”。


       到底是什么因素,推動了上交所“新公司債”的蓬勃發(fā)展?


       改革,還是改革


       上交所有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,“新公司債”之所以能夠在短期內(nèi)獲得市場的熱烈歡迎和廣泛接受,根本原因還是在于改革。


       為貫徹落實黨的十八屆三中全會決定和“新國九條”關(guān)于規(guī)范發(fā)展債券市場的總體工作部署,以今年1月《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》修訂發(fā)布為標(biāo)志,證監(jiān)會推出“公司債新政”。


       “作為一線監(jiān)管機(jī)構(gòu),我們理解,‘公司債新政’所涉一系列制度改革的核心要義,就是順應(yīng)實體經(jīng)濟(jì)需求,通過簡政放權(quán)、監(jiān)管轉(zhuǎn)型來釋放改革紅利,提升市場參與各方的用戶體驗。分層次、效率高、成本省、周期短、陽光化的產(chǎn)品和制度優(yōu)勢,自然匹配市場各類主體的需求,使得公司債受到廣泛接受。一旦獲得廣泛接受,資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)就有了堅實的抓手,其必然的結(jié)果就是融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,金融風(fēng)險的降低,從而提高了實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率和安全性。”上述負(fù)責(zé)人表示。


       他說,公司債新政把握了讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用的原則,放松管制提高效率的前提是發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、投資者等各類主體的歸位盡責(zé),如果發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)闖的不是“審核關(guān)”而是“市場關(guān)”,如果投資者看的不是“監(jiān)管背書”而是“市場背書”,“公司債新政”就可能為股票市場注冊制改革積累一定的樣本經(jīng)驗。


       多家發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)在受訪中表示,“新公司債”讓他們感受到了很多新鮮而切實的變化——

       從不能發(fā)到可以發(fā):


       放寬發(fā)行主體行政管制


       5月22日,舟山港集團(tuán)有限公司2015年公司債券成功發(fā)行,成為新政出臺后全國首單非上市公司公司債。


       過去,只有境內(nèi)證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司、證券公司可以發(fā)行公司債券。由于上市公司群體有限,公司債券品種此前無法為國內(nèi)眾多非上市優(yōu)質(zhì)公司提供債券融資服務(wù)。而按照修訂后的《管理辦法》,所有符合條件的公司制法人均可以發(fā)行公司債券。


       舟山港董事長孫大慶對上證報記者表示,舟山港是一家優(yōu)質(zhì)的非上市公司,但長期以來,舟山港的融資渠道較為單一,總體上以銀行貸款間接融資為主,成本高,周期短,受國家信貸政策影響大?!肮緜抡某雠_,充分體現(xiàn)了‘簡政放權(quán)、放管結(jié)合’的政府職能轉(zhuǎn)變要求,加大了政府對債券市場發(fā)展支持力度,提升了債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。這次15舟港債的成功發(fā)行,得益于國家政策的大力支持”。


       7月2日,浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“浙商資產(chǎn)”)非公開發(fā)行2015年公司債券(第一期)成功簿記發(fā)行,首期認(rèn)購倍數(shù)為1.83倍,簿記建檔發(fā)行利率6.05%,基金、券商、資管公司、信托公司等投資者踴躍認(rèn)購。這是我國首單資產(chǎn)管理公司(AMC)公司債。


       浙商資產(chǎn)是經(jīng)浙江省政府批復(fù)成立的省級AMC,是浙江省本土唯一獲授權(quán)專業(yè)從事省內(nèi)不良資產(chǎn)處置和經(jīng)營業(yè)務(wù)的地方資產(chǎn)管理公司,在化解區(qū)域金融風(fēng)險、推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、維護(hù)區(qū)域信用環(huán)境、經(jīng)營企業(yè)多重價值中擔(dān)負(fù)著重任。


       公司副總經(jīng)理翁勝偉對記者表示,由于業(yè)務(wù)特性,浙商資產(chǎn)的資金需求大,周期性強(qiáng),成本要求高,而公司債券的較大發(fā)行規(guī)模、合適的資金期限、高效審核效率和較低的發(fā)行成本都能夠較好地滿足公司的實際需求。


       7月30日,義烏市水務(wù)建設(shè)集團(tuán)有限公司2015年公司債券(“15義水債”)在上交所成功發(fā)行,成為全國首單由非上市水務(wù)(市政)公司公開發(fā)行的公司債券。


       義烏水務(wù)集團(tuán)董事長王春明表示,“從以前單一向銀行貸款融資,到第一次在資本市場直接融資,是創(chuàng)新和拓寬融資渠道的一次成功嘗試,對未來提升企業(yè)知名度、企業(yè)信用積累、促進(jìn)企業(yè)更好發(fā)展具有積極的推動意義。”


       廣發(fā)證券債券業(yè)務(wù)部總經(jīng)理黃旭輝評價說,公司債新政落地后,對于符合條件的優(yōu)質(zhì)公司制法人企業(yè),新公司債券完全可以作為其重要的融資渠道,促進(jìn)優(yōu)化其融資結(jié)構(gòu)。


       從發(fā)得慢到發(fā)得快:

       提高效率明確預(yù)期


       公司債新政突破了以往公募公司債券僅能向所有投資者公開發(fā)行的模式,修訂后的《管理辦法》將公募公司債區(qū)分為面向公眾投資者的公開發(fā)行(大公募債券)和面向合格投資者的公開發(fā)行(小公募債券)兩類。


       在此基礎(chǔ)上,證監(jiān)會進(jìn)一步簡政放權(quán),小公募債券由交易所對申請材料是否符合上市條件進(jìn)行預(yù)審核,證監(jiān)會以交易所的預(yù)審核意見為基礎(chǔ)簡化核準(zhǔn)程序。同時,為給發(fā)行人提供更多便利,相關(guān)行政許可申請受理及批文發(fā)放事宜均在交易所辦理。


       新規(guī)的施行大大加快了公司債發(fā)行的審批進(jìn)度。以五洋建設(shè)股份有限公司公司債券的審核過程為例,該項目從申請材料正式受理,到出具預(yù)審核意見函并轉(zhuǎn)報證監(jiān)會,僅用15個工作日;再到最終拿到證監(jiān)會發(fā)行批文,共用22個工作日。


       五洋建設(shè)集團(tuán)公司董事長陳志樟說,“證監(jiān)會和上交所審核公司債券的速度和效率令我們眼前一亮,整個債券審核過程,在短短的22個工作日內(nèi)就全部完成,出乎我們的預(yù)料。五洋建設(shè)集團(tuán)公司多年來一直希望在資本市場通過直接融資來降低融資成本、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、規(guī)范企業(yè)運(yùn)作,交易所公司債券無疑是一個非常好的途徑,給了我們企業(yè)一個轉(zhuǎn)變的良好契機(jī),這充分體現(xiàn)了政府對民營企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重視,更讓我們對企業(yè)未來發(fā)展充滿了信心。”