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浙商資產(chǎn)研究院《不良資產(chǎn)行業(yè)周報》(第171期)

發(fā)布時間: 2021-07-05 23:38:11

本期要點:
一、政策動態(tài)
(一)央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布金融機構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興考核評估辦法
(二)世界銀行:預(yù)計2021年中國經(jīng)濟增長8.5%
(三)國務(wù)院辦公廳:鼓勵老舊廠區(qū)改造為商業(yè)綜合體
 
二、行業(yè)訊息
(一)國厚資產(chǎn)成功發(fā)行8800萬美元高級無抵押債券
(二)中金:“保障性租賃住房”對市場意味著什么?
(三)銀保監(jiān)會:以學(xué)促做、以知促行 增強金融服務(wù)新發(fā)展格局能力
 
來源:浙商資產(chǎn)研究院
 
一、政策動態(tài)
(一)央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布金融機構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興考核評估辦法
為全面貫徹落實《中共中央 國務(wù)院關(guān)于實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見》,把更多金融資源配置到農(nóng)村經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),更好滿足鄉(xiāng)村振興多樣化金融需求,中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會制定了《金融機構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興考核評估辦法》,現(xiàn)予公布,自2021年7月4日起施行。金融機構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村振興考核評估定量指標包括貸款總量、貸款結(jié)構(gòu)、貸款比重、金融服務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量五類,定性指標包括政策實施、制度建設(shè)、金融創(chuàng)新、金融環(huán)境、外部評價五類,另設(shè)加分項、扣分項。
 
評論:銀保監(jiān)近期正在把精力集中到相對邊緣的監(jiān)管領(lǐng)域,包括縣域金融機構(gòu)、類金融機構(gòu)等,力圖打造覆蓋所有金融業(yè)務(wù)行為的監(jiān)管體系。在這一體系下原先利用監(jiān)管邊緣優(yōu)勢來承做風(fēng)險業(yè)務(wù)模式將被淘汰,業(yè)務(wù)更加關(guān)注質(zhì)量管理和結(jié)構(gòu)控制,金融體系內(nèi)影子風(fēng)險也會逐步淘汰。
 
(二)世界銀行:預(yù)計2021年中國經(jīng)濟增長8.5%
6月29日,世界銀行發(fā)布中國經(jīng)濟簡報。報告顯示,隨著經(jīng)濟活動繼續(xù)正?;?,中國的復(fù)蘇范圍擴大。預(yù)計2021年中國經(jīng)濟增長將達到8.5%。報告指出,消費者和企業(yè)信心增強,勞動力市場向好,這將支持經(jīng)濟增長從公共投資和出口轉(zhuǎn)向消費。在供給側(cè),預(yù)計經(jīng)濟增長的驅(qū)動力將逐漸從工業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。世界銀行駐華首席經(jīng)濟學(xué)家艾卡思表示,消費和投資將支持更強勁的復(fù)蘇,隨著全球經(jīng)濟回暖范圍逐漸擴大,這將帶給中國更強勁的經(jīng)濟增長。同時,世界經(jīng)濟復(fù)蘇比預(yù)計的更加強勁,中國出口型制造業(yè)將有向好的預(yù)期,這也會增加企業(yè)追加投資的信心。世界銀行建議,推廣使用碳定價與擴大綠色投資規(guī)模相配合,有助于支持具有廣泛效益的低碳增長轉(zhuǎn)型。推進結(jié)構(gòu)性改革,繼續(xù)放寬市場準入,如服務(wù)業(yè)市場準入,也會有助于促進競爭,鼓勵創(chuàng)新,促進生產(chǎn)率增長。
 
評論:今年預(yù)計的高增長主要建立在去年的停滯上,但橫向比較其他地區(qū),我國和美國是世界僅存在兩個引擎。我國的資金成本相對美國還更便宜,因此其他地區(qū)的資金會傾向于涌入我國,衍生出刺激投資、基礎(chǔ)資產(chǎn)價格上升、被動型通脹等,總體來說還是有利于經(jīng)濟發(fā)展的,但是資產(chǎn)價格上升會拉大財富差距,引發(fā)社會不公平。
 
(三)國務(wù)院辦公廳:鼓勵老舊廠區(qū)改造為商業(yè)綜合體
日前,國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》,《意見》指出:推動傳統(tǒng)流通企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級,鼓勵經(jīng)營困難的傳統(tǒng)百貨店、大型體育場館、老舊工業(yè)廠區(qū)等改造為商業(yè)綜合體、消費體驗中心、健身休閑娛樂中心等多功能、綜合性新型消費載體。從區(qū)位角度而言,城市版圖在不斷地擴大,那些曾經(jīng)的舊工廠所占土地現(xiàn)今則是城市中心區(qū)域寸土寸金的資源。以上海為例,最初2005年的18個創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園中有16個是舊工廠改造項目,分布于靜安區(qū)、盧灣區(qū)、黃埔區(qū)、長寧區(qū)等城市中心區(qū)域。因此,區(qū)位優(yōu)勢是其經(jīng)濟價值的首要體現(xiàn)。從成本角度而言,對舊廠房的改造其成本相對低于重新建造的成本投入,如大跨型廠房的改建成本一般會控制在總造價的10-20%。
 
評論:存量改造市場是一個有限市場,僅在中心城市的核心城區(qū)老廠房可以執(zhí)行,發(fā)展到二線以下的城市后稀缺性喪失,并且消費力下滑嚴重。存量改造市場的商業(yè)邏輯是利用低獲取成本和低改造成本套取核心城區(qū)估值,并且區(qū)政府也有充分理由支持存量改造實現(xiàn)商業(yè)升級。作為一個小眾領(lǐng)域,應(yīng)該在每座城市有一兩家專業(yè)公司,AMC收到核心城區(qū)工業(yè)地這類機遇項目可以主動聯(lián)系。
 
二、行業(yè)資訊
(一)國厚資產(chǎn)成功發(fā)行8800萬美元高級無抵押債券
近日,國厚資產(chǎn)成功發(fā)行8800萬美元高級無抵押債券,期限為2年,票面利率為8.5%。本次債券發(fā)行,由建銀國際、農(nóng)銀國際、海通國際和國元融資(香港)擔(dān)任聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。本次債券發(fā)行,是在受國際資本市場動蕩,可比公司債券價格下行和行業(yè)短期環(huán)境等不利因素影響下完成,充分彰顯了境外市場投資者對國厚資產(chǎn)品牌價值和穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展的堅定信心。近年來,國厚資產(chǎn)積極借助國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源,不斷拓展融資渠道,取得顯著成效,有力支持了經(jīng)營主業(yè)的發(fā)展。本次境外美元債的成功發(fā)行,國厚資產(chǎn)也成為目前唯一一家連續(xù)三次成功發(fā)行美元債的地方AMC,進一步提升了公司國際信譽和直接融資能力,有利于優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置,鞏固競爭優(yōu)勢,強化經(jīng)營主業(yè),提升品牌影響力,并對行業(yè)持續(xù)引入境外資金、開拓國際市場發(fā)揮積極的促進作用。
 
評論:聯(lián)儲近期開啟了加息周期,發(fā)行美元債票面利率被動上升。AMC融資通常在國內(nèi)解決,因為AMC具有一定的政策性概念,因此在國內(nèi)政治經(jīng)濟主導(dǎo)思維下能夠得到一定的利率補貼,在國外資本市場這部分補貼可能會失去。
 
(二)中金:“保障性租賃住房”對市場意味著什么?
保障性租賃住房政策發(fā)布,“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”政策繼續(xù)發(fā)力。7月2日,國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展保障性租賃住房的意見》,旨在從基礎(chǔ)制度、土地、審批、資金、金融、以及稅收政策等幾大方面支持保障性租賃住房的發(fā)展。同日,國家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于進一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點工作的通知》,明確將保障性租賃住房納入基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目。綜合來看,當前時點發(fā)布保障性租賃住房相關(guān)的政策,可能表明政策“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”在繼續(xù)發(fā)力。
 
評論:很明顯可以看出,中國的遠期發(fā)展動能不足,包括人口、科技儲備、勞動參與率等都有增速放緩趨勢,為了避免經(jīng)濟發(fā)展動能減慢運作,國家開始釋放政策紅利刺激生育、多形式參與勞動等。保障租賃一方面釋放相對平價的租賃服務(wù),另一方面也是用時間換空間的消化過剩房產(chǎn),消化主體是政府另設(shè)的類似于房地美的市場主導(dǎo)機構(gòu)。
 
(三)銀保監(jiān)會:以學(xué)促做、以知促行 增強金融服務(wù)新發(fā)展格局能力
郭樹清強調(diào),系統(tǒng)各單位要切實把習(xí)近平總書記重要講話精神貫徹落實到各項工作中去。要堅持以學(xué)促做、以知促行,把學(xué)習(xí)成果及時轉(zhuǎn)化為干事創(chuàng)業(yè)的精氣神、服務(wù)人民群眾的好作風(fēng),在積極謀劃和推進銀行保險監(jiān)管工作中展現(xiàn)新作為。要推動增強金融服務(wù)新發(fā)展格局的能力,構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制,強化對新發(fā)展格局的金融支撐,持續(xù)提升金融支持“六穩(wěn)”“六保”工作質(zhì)效。要抓好存量風(fēng)險化解和增量風(fēng)險防范,平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系,堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線。要持續(xù)深化改革擴大開放,不斷提升金融體系的適應(yīng)性、競爭力和普惠性。要加快完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系,提高監(jiān)管透明度和法治化水平,補齊制度短板,強化監(jiān)管執(zhí)法,提高金融違法違規(guī)成本。要毫不動搖堅持黨對金融工作的全面領(lǐng)導(dǎo),深入落實新時代黨的建設(shè)總要求,不斷提高政治判斷力、政治領(lǐng)悟力、政治執(zhí)行力,積極響應(yīng)時代號召,推動系統(tǒng)黨的建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展。
 
評論:穩(wěn)增長和防風(fēng)險之間具有互斥和互促的復(fù)雜關(guān)系,在均衡狀態(tài)兩者是相互交換和權(quán)衡的替代關(guān)系,但是目前我國的金融系統(tǒng)還不完善,存在不均衡的波動特征,因此具有空間同時穩(wěn)增長和防風(fēng)險。

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