本期要點：

一、政策動態(tài)

（一）中國銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評級辦法》

（二）趙樂際：嚴(yán)肅認(rèn)真開展巡視金融單位工作 有力促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

（三）多部門發(fā)文防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險

二、行業(yè)訊息

（一）海航控股重整草案今日表決，預(yù)計千億債務(wù)獲清償，留債600億

（二）多家上市銀行回應(yīng)與恒大業(yè)務(wù)往來：整體風(fēng)險可控

（三）“花唄”發(fā)布公告：接入央行征信系統(tǒng)

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動態(tài)

（一）中國銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評級辦法》

近日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行監(jiān)管評級辦法》（以下簡稱《辦法》）?！掇k法》共五章二十七條，包括總則、評級要素與評級方法、評級程序、評級結(jié)果運用、附則，從總體上對銀行機(jī)構(gòu)監(jiān)管評級工作進(jìn)行規(guī)范，完善銀行監(jiān)管評級制度，充分發(fā)揮監(jiān)管評級在非現(xiàn)場監(jiān)管中的核心作用和對銀行風(fēng)險管理的導(dǎo)向作用。一是建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的監(jiān)管評級工作機(jī)制，增強規(guī)范性和客觀性。完善銀行監(jiān)管評級程序，進(jìn)行統(tǒng)一管理，明確操作要求，增強監(jiān)管評級工作的嚴(yán)肅性、規(guī)范性。利用監(jiān)管評級信息系統(tǒng)開展評級工作，加強評級流程跟蹤和管理，提升監(jiān)管評級效率和準(zhǔn)確性。二是完善評級內(nèi)容和方法，提高靈活度和適應(yīng)性。堅持“風(fēng)險為本”原則，優(yōu)化監(jiān)管評級要素體系，在傳統(tǒng)“CAMELS+”評級體系基礎(chǔ)上，突出公司治理、數(shù)據(jù)治理等的重要性，并專設(shè)機(jī)構(gòu)差異化要素，充分反映監(jiān)管重點和不同類型銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險特征。建立評級結(jié)果級別限制和動態(tài)調(diào)整機(jī)制，確保對銀行風(fēng)險具有重要影響的突發(fā)事件和不利因素得到及時、合理反映。三是加強評級結(jié)果運用，切實提升監(jiān)管效能。強調(diào)監(jiān)管評級結(jié)果是綜合衡量銀行經(jīng)營狀況、風(fēng)險程度和管理能力的主要依據(jù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)銀行評級情況，科學(xué)制定監(jiān)管規(guī)劃，合理配置監(jiān)管資源。明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以根據(jù)監(jiān)管評級結(jié)果，依法采取相應(yīng)監(jiān)管措施和行動，注重“早期介入”，努力實現(xiàn)風(fēng)險早發(fā)現(xiàn)、早介入、早處置，防止風(fēng)險苗頭和隱患演變?yōu)閲?yán)重問題?！掇k法》的發(fā)布和實施，進(jìn)一步完善了商業(yè)銀行監(jiān)管規(guī)則，為加強商業(yè)銀行非現(xiàn)場監(jiān)管、發(fā)揮監(jiān)管評級的重要作用提供了制度保障，有利于合理分配監(jiān)管資源、增強監(jiān)管能力，有利于引導(dǎo)銀行完善風(fēng)險防控、筑牢全面風(fēng)險管理體系，有利于完善金融風(fēng)險預(yù)警和處置機(jī)制，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線，維護(hù)金融穩(wěn)定和國家金融安全。評論：傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管評級方法側(cè)重于定性評價而疏于定量考核，約束指標(biāo)的定性與績效指標(biāo)的定量兩者之間的差異導(dǎo)致銀行更傾向于激進(jìn)，因為激進(jìn)經(jīng)營能夠帶來現(xiàn)實的效益，同時約束性方面可以通過文字表述繞回監(jiān)管要求。注重早期介入能夠有效抑制銀行規(guī)模擴(kuò)張的本能沖動，更加約束銀行有序經(jīng)營。

（二）趙樂際：嚴(yán)肅認(rèn)真開展巡視金融單位工作 有力促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

中共中央政治局常委、中央巡視工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長趙樂際26日出席十九屆中央第八輪巡視工作動員部署會并講話。會議堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，對集中巡視金融單位黨組織作出安排，強調(diào)要深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記關(guān)于金融工作、巡視工作重要論述，準(zhǔn)確把握巡視金融單位工作的任務(wù)和重點，不斷提高政治判斷力、政治領(lǐng)悟力、政治執(zhí)行力，嚴(yán)肅認(rèn)真、深入細(xì)致開展巡視工作，堅守巡視定位發(fā)現(xiàn)和推動解決突出問題，充分發(fā)揮巡視利劍作用，有力促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。趙樂際指出，巡視是政治監(jiān)督、是全面從嚴(yán)治黨的有力抓手，要堅持從政治上看待和把握，全面貫徹巡視工作方針，把督促增強“四個意識”、堅定“四個自信”、做到“兩個維護(hù)”作為根本任務(wù)。要聚焦習(xí)近平總書記和黨中央關(guān)于加強黨對金融工作領(lǐng)導(dǎo)、維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全、促進(jìn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、一體推進(jìn)懲治金融腐敗和防控金融風(fēng)險等重要部署要求，深入查找黨委（黨組）履行黨的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任存在的政治偏差、影響制約金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的突出問題，督促金融單位把黨的政治建設(shè)擺在首位，認(rèn)真履行黨和國家賦予的職責(zé)使命，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，更好滿足人民群眾和實體經(jīng)濟(jì)金融需求，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線。評論：金融行業(yè)具有資金密集、人脈復(fù)雜、隱蔽性強等特征，金融行業(yè)的腐敗會直接滲透進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的方方面面，這是任何一個實體行業(yè)無法比擬的影響速度。華融資產(chǎn)前董事長賴小民，僅僅一人腐敗就能迅速編制起腐敗鏈條，使用國家的資源制造金融風(fēng)險，因此金融機(jī)構(gòu)的廉政工作是經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的重中之重。

（三）多部門發(fā)文防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險

近期，虛擬貨幣交易炒作活動抬頭，擾亂經(jīng)濟(jì)金融秩序，滋生賭博、非法集資、詐騙、傳銷、洗錢等違法犯罪活動，嚴(yán)重危害人民群眾財產(chǎn)安全。為進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險，切實維護(hù)國家安全和社會穩(wěn)定，近日，中國人民銀行等多部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的通知》。通知明確，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動，境外虛擬貨幣交易所通過互聯(lián)網(wǎng)向我國境內(nèi)居民提供服務(wù)同樣屬于非法金融活動，參與虛擬貨幣投資交易活動存在法律風(fēng)險。通知指出，要構(gòu)建多維度、多層次的風(fēng)險防范和處置體系，金融機(jī)構(gòu)和非銀行支付機(jī)構(gòu)不得為虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動提供服務(wù)，要加強對虛擬貨幣相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容和接入管理，加強對虛擬貨幣相關(guān)的市場主體登記和廣告管理，嚴(yán)厲打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動，嚴(yán)厲打擊涉虛擬貨幣犯罪活動。

評論：限制虛擬貨幣交易炒作，一方面是因為虛擬貨幣虛擬了國與國的界限，從根本上破壞了每個國家的基礎(chǔ)，另一方面虛擬貨幣也是廣泛使用的洗錢渠道，洗凈的貨幣在世界各地兌換以供給恐怖活動經(jīng)費，這一點也是虛擬貨幣威脅各國的原因。

二、行業(yè)資訊

（一）海航控股重整草案今日表決，預(yù)計千億債務(wù)獲清償，留債600億

根據(jù)重整計劃（草案），截至目前，共計4915家債權(quán)人向十一家公司管理人申報9215筆債權(quán)，申報金額合計3972.09億元。經(jīng)管理人審查，已經(jīng)提交法院裁定確認(rèn)和預(yù)計后續(xù)法院可以裁定確認(rèn)的債權(quán)共計約1612.93億元。摘要披露，約120億債轉(zhuǎn)股以每股3.18元對價，抵償給海航控股及子公司部分債權(quán)人，以清償約400億債務(wù)；同時集團(tuán)承擔(dān)了控股普通債權(quán)的65%，實現(xiàn)了對之前承諾725億債務(wù)平移的落地。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，以債權(quán)人100元債務(wù)規(guī)模，集團(tuán)現(xiàn)金清償率25%計算，關(guān)聯(lián)方（集團(tuán)）清償率即為100x64.38%=64.38x25%=16.095元；債務(wù)剩余額：100元-16.095元=83.905元；每股回本價：83.905元/（35.61元/3.18元=11.2股）=7.49元。也就是說，實際的債轉(zhuǎn)股價格在7元左右。重整后海航控股的有息負(fù)債降至600億，航空主業(yè)整體有息負(fù)債降至1000億。重整完成后，以前高額的航空主業(yè)財務(wù)總費用預(yù)計將大幅下降近80%以上，飛機(jī)租賃成本大幅下降，經(jīng)營性歷史欠款得到全面清償，賬面可保留充足現(xiàn)金。評論：盲目擴(kuò)張的結(jié)果就是企業(yè)經(jīng)營脆弱性，高額的財務(wù)費用和本金償付壓力導(dǎo)致企業(yè)抗風(fēng)險能力降低，并且流動性受壓時資產(chǎn)處置會面臨嚴(yán)重折價，此時倉促處置資產(chǎn)變現(xiàn)流動性會導(dǎo)致公司巨額虧損。整體而言高杠桿疊加低流動性資產(chǎn)（以文旅資產(chǎn)為甚），在面臨市場變化時極難抵抗。

（二）多家上市銀行回應(yīng)與恒大業(yè)務(wù)往來：整體風(fēng)險可控

近期，恒大集團(tuán)因債務(wù)問題引起廣泛關(guān)注。早在2021年8月19日，央行、銀保監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)同志約談恒大集團(tuán)高管。央行、銀保監(jiān)會指出，恒大集團(tuán)作為房地產(chǎn)行業(yè)的頭部企業(yè)，必須認(rèn)真落實中央關(guān)于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的戰(zhàn)略部署，努力保持經(jīng)營穩(wěn)定，積極化解債務(wù)風(fēng)險，維護(hù)房地產(chǎn)市場和金融穩(wěn)定；依法依規(guī)做好重大事項真實信息披露，不傳播并及時澄清不實信息。與此同時，記者注意到，近段時間以來，多家上市銀行在互動平臺回應(yīng)投資者關(guān)于與恒大業(yè)務(wù)往來的提問，投資者比較關(guān)注的問題包括“貴行對恒大的貸款規(guī)模多大？”“目前風(fēng)險是否可控？”等。對此，包括浙商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行和民生銀行等多家銀行在互動平臺回復(fù)道，抵質(zhì)押充足，整體風(fēng)險可控。除此之外，浦發(fā)銀行、鄭州銀行、江蘇銀行、青農(nóng)商行等多家銀行表示與恒大業(yè)務(wù)合作規(guī)模較小，目前項目整體風(fēng)險可控。評論：中資行歷來有共進(jìn)退的行業(yè)傳統(tǒng)，此次多家上市銀行回應(yīng)恒大的消息面來看，各家銀行對恒大都有一定規(guī)模的風(fēng)險敞口。雖然各家銀行統(tǒng)一口徑稱抵質(zhì)押率充足，但授信時點的土地估值和現(xiàn)今的土地估值不可同日而語，國內(nèi)房市最火熱的杭州競品質(zhì)十宗土地全部流拍，說明新政策風(fēng)向下土地的估值與市場交易價值之間有一道巨大的鴻溝，風(fēng)險可控只能說是賬面上的風(fēng)險可控。

（三）“花唄”發(fā)布公告：接入央行征信系統(tǒng)

9月22日，在線個人信用貸款產(chǎn)品“花唄”發(fā)布公告稱，在中國人民銀行征信管理部門的指導(dǎo)下，“花唄”正在有序推進(jìn)接入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。近年來借助科技優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)平臺企業(yè)在提升金融服務(wù)效率和金融體系普惠性、降低交易成本方面發(fā)揮了重要作用，發(fā)展的總體態(tài)勢是好的，但同時也存在一些違規(guī)問題，如無牌或超許可范圍從事金融業(yè)務(wù)等。不接入征信系統(tǒng)帶來的直接后果，往往是部分借款人“有恃無恐”，因為即便違約、不還款，自己的征信記錄也不會留下污點，自己今后的經(jīng)濟(jì)生活也不會受到負(fù)面影響。與此相對應(yīng)，“暴力催收”問題也就層出不窮，給社會穩(wěn)定留下隱患。接入征信系統(tǒng)后，“花唄”的用戶將更加嚴(yán)格規(guī)范自己的借貸行為，降低對多頭借貸、過度借貸、借貸逾期等不良行為的僥幸心理，逐漸養(yǎng)成科學(xué)、理性的金融消費習(xí)慣，量入為出，合理使用借貸工具。評論：花唄接入央行征信系統(tǒng)，不能理解為主動招安，而應(yīng)當(dāng)理解為中央對實質(zhì)性的類金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的加強?；ヂ?lián)網(wǎng)公司與金融系統(tǒng)各有長處，但是取長補短時需要注意內(nèi)在邏輯沖突，金融機(jī)構(gòu)通常是有約束下的錯位發(fā)展，例如按照區(qū)域或客群劃分賽道各自協(xié)同發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)則強調(diào)搶道、卡位、頭部等無限競爭策略。客觀面對現(xiàn)實，國際環(huán)境倒逼下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)更需要有序而不是無限競爭，因此央行出面主動收編花唄，也相當(dāng)于以一個比較積極的態(tài)度冷處理了互聯(lián)網(wǎng)熱潮。